Poslovni model
GSK je eno največjih farmacevtskih podjetij na svetu, po ločitvi potrošniškega zdravstvenega dela (Haleon) leta 2022 osredotočeno na tri stebre: cepiva, specialistična zdravila in HIV terapije.
ViiV Healthcare je skoraj v celoti lastniška franšiza za zdravljenje in preventivo HIV — ena vodilnih pozicij na svetu, z visokomaržnim in dolgoročno predvidljivim denarnim tokom.
Cepiva ostajajo stabilen temelj poslovanja, medtem ko GSK z akvizicijami (nedavno ~750 milijonov dolarjev za kitajsko onkološko zdravilo) gradi prihodnji pipeline zunaj obstoječih patentov.
Bull / Bear scenarij
▲ Bull
- Prosti denarni tok znaša 8,8 milijarde dolarjev — bistveno več kot računovodski neto dobiček (6,4 milijarde), kar kaže na podcenjeno dejansko zaslužkovno moč.
- Donosnost na vloženi kapital 26,4 % je med najvišjimi v farmacevtski panogi te velikosti.
- Večina tožb glede zdravila Zantac je razrešenih, kar odstranjuje večletno pravno negotovost, ki je pritiskala na ceno delnice.
▼ Bear
- Farmacevtska podjetja so odvisna od patentnega koledarja — izguba ekskluzivnosti na ključnih zdravilih lahko v nekaj letih odnese velik del prihodkov.
- GSK posluje globalno in poroča v britanskih funtih, kar dodaja valutno tveganje pri vrednotenju v dolarjih.
- Preostala pravna tveganja, čeprav zmanjšana, niso povsem izničena.
TheInvestitor Fair Value
58–70 USD
Naša ocena poštene vrednosti glede na trenutne fundamente in scenarije zgoraj.